Marcaçao a mercado

 

O risco de mercado origina-se de qualquer mudança de valor nos ativos e passivos detidos pelas instituições financeiras, quer sejam os vinculados à taxa de juros ou à taxa de câmbio e negociados no mercado de renda variável e de renda fixa.

O risco, essencialmente, está vinculado aos preços definidos pelo mercado, e se faz necessário, a cada momento, definir o valor do título em função das novas taxas vigentes e do rendimento definido na sua origem, que é compromisso do devedor.

As taxas praticadas pelo mercado, para um período determinado, representam a projeção do custo de carregamento nesse intervalo de tempo.

A marcação a mercado significa projetar o custo financeiro de carregamento, já considerando as perspectivas de custo projetadas. Tem como principal objetivo evitar a transferência de riqueza entre os investidores, além de dar maior transparência aos riscos embutidos nas posições, uma vez que as oscilações de mercado dos preços dos ativos, ou dos fatores determinantes destes, estarão refletidas nas cotações ou preços.

A marcação a mercado é mais apropriada para as instituições que negociam freqüentemente títulos de acordo com a sua necessidade de caixa, de resgate de investimentos de clientes. Ela representa a contabilização do valor de determinado ativo, dia a dia, pelo seu valor de mercado no dia, independentemente do valor ou da taxa contratada, na data em que foi adquirido. É ainda o critério para registro e avaliação contábil de títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos pelo preço de mercado do dia.

A capacidade financeira deve ser comprovada com base em projeção  de fluxo de caixa, desconsiderada a possibilidade de venda dos títulos mantidos até o vencimento.

Resumidamente, os seguintes princípios devem ser observados:

Abrangência	Todos os ativos devem ser marcados a mercado
Frequência	Frequência mínima equivale à periodicidade de divulgação das quotas (diária, na maioria dos casos).
Comprometimento	A instituição financeira se compromete a garantir que os preços dos Ativos reflitam os preços de mercado. Na impossibilidade de observação destes, despender seus melhores esforços para estimar qual seriam os preços de mercado dos ativos pelos quais estes seriam efetivamente negociados.
Equidade	Metodologias, fontes de dados e/ou qualquer outra decisão devem evitar transferência de riqueza entre investidores.
Formalismo	A instituição administradora deve ter um processo formalizado em manual de marcação a mercado e a instituição deve ter uma área ou pessoa responsável pela qualidade do processo e metodologias
Objetividade	As informações de preços de ativos e/ou fatores a serem utilizados no processo devem ser preferencialmente obtidas de fontes externas independentes
Consistência	O mesmo ativo não pode ter preços diferentes, salvo quando a marcação a mercado ficar a cargo de instituição contratada especificamente para o exercício desta função.
Transparência	Os princípios das metodologias de marcação devem ser públicos

No Brasil, para todas as instituições financeiras e as não-financeiras autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, são estabelecidas pelas suas normas vigentes, as condições para apuração do Patrimônio Liquido Exigido (PLE) necessário para cobertura do risco a que estão expostas, no momento que realizam operações pré-fixadas com base em taxas de juros pré-fixadas e estão sujeitas à variação de taxas praticadas pelo mercado.

No mercado norte-americano, a legislação, através do Pronunciamento nº 115 do FASB - Financial Accounting Standard Board - criou três grupos para classificar os títulos negociados no mercado, para efeito de marcação a mercado:

negociáveis (tesouraria)	adquiridos para negociação de curto prazo, avaliados ao valor de mercado, e a valorização ou desvalorização que corresponde ao lucro ou prejuízo no carregamento do título é contabilizada no resultado do exercício
carregados até o vencimento final (carteira)	avaliados periodicamente, para efeito de apropriação de receitas / despesas, pela taxa do título, acrescido dos rendimentos previstos contratualmente, de acordo com as regras de apropriação de receitas vigentes
disponível para venda (oportunidade)	não classificáveis nos itens anteriores, sendo avaliados ao valor de mercado, e a valorização (lucro) ou desvalorização (prejuízo) não realizada é excluída do resultado do exercício e reportada como componente separado no patrimônio líquido

Para definir o valor de negociação em uma data qualquer, o mercado define a taxa do momento composta da taxa básica (sem risco) e do spread adicional definido pelas variáveis de risco que envolve o título negociado.