Mais sobre marcaçao a mercado

 

A partir da taxa básica de negociação (remuneração sem risco), do spread definido pelo vendedor (rendimento acima da taxa básica) e do prazo de vencimento do título, a fórmula mostrada na ilustração acima define o valor a pagar pelo título negociado no mercado.

Nessa fórmula

 

MtM = valor do título marcado a mercado

Vfi = valor futuro projetado do i-ésimo fluxo de caixa da debênture;

rri = taxa de juros livre de risco para um instrumento de renda fixa com características semelhantes ao fluxo de caixa Vfi (prazo, liquidez, risco de crédito etc);

Src = spread de crédito, apurado conforme modelo da instituição;

p = prazo do i-ésimo fluxo de caixa 

 

Na fórmula acima, considere que a taxa de juros livre de risco em um prazo p deve refletir a taxa de investimento, na data da marcação a mercado para um instrumento financeiro pré-fixado que não apresente riscos. 

Exemplo:

 

A debênture a seguir descrita está sendo vendida no mercado:

Valor projetado - Vfi - para D+36 (36 meses da data de negociação)	R$75.000,00 (Neste valor estão incluídos os juros, bônus e outros rendimentos definidos na escritura)
Taxa de juros livre de risco, Rlri (considerada no mercado na data D)	12% ao ano (equivalente, na cotação em D, à taxa do CDI projetada para a data D + 36)
spread – Src (ganho acima da taxa livre de risco)	3%

O valor do título na data D (valor de mercado = MTM) é:

• Vfi           75.000                                                                                         
• Rlri          12% aa                                                        
• Src          3%                                                                                               
•  p              3 anos

                Utilizando a fórmula:            

MTM = 75.000 /(1+0,12)³x(1+0,03)^{3 =} 48.853,48

Se a carteira tem vários títulos com vencimentos diversos, o MTMs de todos eles será o somatório do valor de cada um, considerando os diversos prazos.

No caso de a taxa do mercado subir de 12% para 15%, o valor desse mesmo título, a mercado, será menor: R$45.129,00, diminuindo o resultado do mesmo ou até mesmo, estabelecendo prejuízo, dependendo do preço que foi pago na sua aquisição.

Se a taxa de juros básica permanece a mesma, 12%, mas as condições de mercado representam maior risco, o spread pode subir de 3% para 6%, por exemplo.

O valor do título passaria de 48.853,48 para 46.114,69.

No caso contrário, se as taxas caírem, o valor do título aumenta, aumentando o lucro da transação.