Introdução

Este capítulo desenvolve conceitos sobre a administração da empresa que tem como objetivo aumentar o valor do patrimônio dos acionistas. Ela atinge sua meta quando investe em projetos com retorno superior ao custo de capital. O custo do capital próprio é superior ao de terceiros, por assumir o risco do negócio e por não ser dedutível para fins fiscais. Embora mais barato, não é razoável financiar um projeto somente com capitais de terceiros. Uma estrutura de capital próprio e de terceiros deve ser otimizada para facilitar a viabilização dos investimentos da empresa.

A oferta de ações ao público investidor exige que a empresa obtenha o registro de companhia aberta na CVM. As vantagens de uma empresa aberta são o aumento da capacidade de se financiar, divisão do risco do negócio com novos sócios, criação de liquidez para o patrimônio dos acionistas, aumento da capacidade de endividamento, consolidação da imagem, entre outras. A importância da governança corporativa é crescente. Seus princípios básicos são o respeito dos direitos dos acionistas, tratamento equânime de todos, disclosure e transparência nas informações e atos e definição clara da responsabilidade dos administradores.

A abertura de capital envolve várias etapas, como definição do preço de emissão, montante a ser captado, adaptação de estatutos sociais, contratação de instituição para efetuar a colocação das ações junto ao mercado, registro na CVM e na bolsa de valores, marketing da operação, adoção de uma política de disclosure de informações e procedimentos legais.

Este capítulo relaciona os procedimentos essenciais que antecedem a abertura do capital de uma companhia, e exibe vantagens e desvantagens existentes nesta operação. As vantagens são evidentes e falam por si: o capital novo é o principal agente de desenvolvimento econômico de uma empresa existente, e ele caracteriza uma postura nova, moderna, atuante, que separa a administração e a propriedade, em busca do sucesso econômico da empresa.

As desvantagens da abertura do capital podem ser facilmente contestadas. A necessidade de divulgar informações não se aplica a dados sigilosos e confidenciais. Os acionistas minoritários estão interessados nos dividendos e não em assumir o controle da administração.

Ao final, o aluno terá visualizado os principais aspectos que envolvem a administração dos bens de uma companhia, e a importância de práticas saudáveis de governança para a sustentação e criação de valor para o acionista. Terá condições de identificar as vantagens e as desvantagens do processo de abertura de capital, e conhecerá em detalhes os procedimentos que preparam a empresa para ter seus títulos negociados nos mercados organizados.