Risco

É a probabilidade de perda ou ganho numa decisão de investimento. 

É ainda o grau de incerteza do retorno de um investimento. 

Normalmente, o risco tem relação direta com o nível de renda do investimento: quanto maior o risco, maior o potencial de renda do investimento. Por isso se diz que o risco é diretamente proporcional aos fatores rendimento e liquidez de um investimento:

• Menos liquidez importa em aumento de risco. Isso exige melhor rendimento do investimento
• Maior liquidez reduz o nível de risco, podendoocasionar investimento menos rentável.

Todo investimento corre risco. Até investimentos antes considerados isentos de risco experimentam hoje avaliação em que algum tipo de risco subsiste.

Este fato ocorreu com os títulos do Tesouro dos Estados Unidos, antes classificados como “sem risco”, e que foram considerados como “com algum risco” em agosto de 2011, em face do elevado valor da dívida pública daquele país, que ultrapassou os 14 trilhões de dólares.

Sem a pretensão de esgotar o assunto, pode-se listar e caracterizar os seguintes tipos de risco, relacionados ao investimento financeiro:

De carteira	Medida estatística de avaliação do risco de uma carteira de investimentos. Algumas variáveis dessa medida são: desvio padrão, volatilidade, VAR (Value At Risk), tracking error, etc
De crédito	Possibilidade de não-pagamento por parte do emitente (ou aceitante) de um título de crédito
De mercado	Possibilidade de perda decorrente da flutuação adversa do valor de mercado de ativos, ou da má utilizaação de instrumentos financeiros como hedge e swap, ou ainda diversificação excessiva ou insuficiente
Individual	Risco aceito pelo investidor ao se posicionar mal em relação ao seu perfil (conservador, moderado, agressivo)
Legal	Perda em caso de modificações de natureza legal, como o regime tributário a que se submetem as aplicações financeiras
Sistêmico	Risco generalizado, que compromete todo um sistema
Soberano	Risco legal ou político de liquidação e de outros riscos relacionados com títulos públicos de um país

Os riscos podem ser cobertos através de uma série de procedimentos. Os mais usuais - exemplificados a seguir - são:

• seguro (em desastres, acidentes, fraudes);
• diversificação (em oscilações na demanda, inadimplência de clientes, oscilação no fornecimento);
• mediante operações de hedge ou swap (em variações no preço de venda, taxas de juros e de câmbio, liquidez, inflação)

A reação do investidor ao risco de aplicações financeiras é conhecida como aversão ao risco. A aversão pode ser medida, ou pelo menos definida, em função de alguns parâmetros, tais como a preferência, dada uma mesma taxa interna de retorno, por um investimento menos arriscado a um mais arriscado.

Em outras palavras, o investidor deve sempre optar pelo investimento de menor risco, quando a taxa interna de retorno for a mesma do outro investimento analisado.

Ao optar por um investimento, o investidor deve avaliar se, ao correr um risco maior, ele será recompensado com uma taxa de retorno mais elevada. Ele tem consciência de que, por não ser um jogador, ele toma um risco em função de receber um prêmio por isso, chamado prêmio de risco. O prêmio de risco será, então:

• A taxa adicional exigida pelo investidor, em função do nível de risco do ativo oferecido, ou
• A diferença entre a taxa de juros de uma aplicação com risco e de uma aplicação sem risco. 

Constatada a diferença, aceitar o risco merece um prêmio. Na avaliação de um  investimento em ações, o prêmio de risco é determinado, entre outros, pela avaliação destes fatores:

• política de governança corporativa: quanto melhor, mais baixo é o prêmio de risco;
• política de dividendos da companhia: dividendos elevados equivalem a prêmio de risco menor;
• liquidez em bolsa: quanto melhor, mais baixo é o prêmio de risco.